大都会/美国广播公司股票的投资与长期持有是怎么样的?_巴菲特

米特罗珀利斯/美国播送公司

米特罗珀利斯/美国播送公司是一家集会面值110亿花花公子的传媒表达事业,占有着和经纪电视条款和不用电线的系统、电视条款台和无线电台,为分娩和分娩电缆顺序记载相片。。再者,该公司还宣告报纸。、市人名地址录和各式各样的事情和专业日志。

2股票的值得买的东西与一世纪一次的持有

美国播送公司全市居民电视条款网运营,美国在家管保,美国播送公司播送网3,175多台不用电线的事情。大都会为电视条款电台网报应条款制造费或正好市条款而进项则因向登海报的人售电视条款、播送事情海报时间。大都会有8个电视条款台。、午前9点(午前)无线电台和8个校频无线电台。。公司所大概电视条款台都与美国播送公司有门路。,在这家公司的17家无线电台中,有14家与美国登海报的人门路肩并肩的。。全市居民联络公司积极的参加分娩和熟食。大全市居民占有着FSPN80%的份。,ESPN是美国首要的有线体育条款系统。,它也美国最大的有线电视条款系统。。ESPN覆盖物美国6100万个在家。,可在75个状况和地域手脚能够到的余地3400万个在家。。大都会还占有着艺术品的文娱有线条款网的份(该网供给物文化文娱面的条款)同时有线条款网《谋生之道光阴》第三的份(该网供给物女人本能谋生之道时髦及卫生防护条款)。再者,大全市居民仍在德国。、法国和西班牙在电视条款剧制造公司有份。。

大都会宣告了12个州的8份日报。、75周新闻快报,《市人名地址录》和《实际情形日志》社区56自己名地址录。。专业宣告社包含农耕宣告社。、教会宣告斑斓子女宣告社,从事金融活动满足必要与麦克匪特斯氏疗法宣告社,宣告的刊物包含著名的机构金融家和我。全市居民使同意和进项分为两分配:播送和。1992年,该公司的播送事情进项为40亿200花花公子。、播送电视条款显像管,招引是1亿花花公子。。宣告业的进项是11亿花花公子。,招引是1亿花花公子。。1992年,大都会公司的总进项为53亿花花公子。,营业招引总共为755亿花花公子。。

大都会可追踪的压榨业。。1954年,著名压榨记者Lauville Thomas和Frank Smith,几位同事买下了哈德森峡谷播送公司。。该公司在纽约的奥尔巴尼占有着电视条款台和AM电台。。当初,Thomas Dsfie(在职者大都会公司董事长)。Frank Smith和Murphy的非正式用语是高尔夫球运动伙伴相干。,他挖Murphy来设法对付公司的电视条款台。。1957年,哈德森峡谷播送公司也买下了拉里德姆电视条款台。,公司的名声更名为大都会播送公司。,这残忍的奥尔巴尼和拉莱都是他们各自的首都。。

1960年,Murphy hired Burke对负有归咎于设法对付奥尔巴尼电视条款台。,Burke(大全市居民首席执行官),近来归休了,是哈佛大学的同班同窗Jim Burke的教友。,Jim Burke后头变得约翰逊公司的董事长。。Don Burke是地方性的的奥尔巴尼人。,留在后面设法对付电视条款台。,Murphy回到了纽约。。1964年,Murphy到任,大全市居民播送公司董事长。相商三十年,Murphy和Burke自相残杀。,协同推进大全市居民,使大全市居民变得单位中最成的伙伴相干事业经过。与此同时,他们市了超越30个无线电台和报纸。,里面的最值当理睬的是美国播送公司的收买。。

巴菲特在60年头末一号看呀Murphy。、Murphy同窗在纽约举行的二六时会。当初,墨菲给巴菲特遗体了深入的影象。,他索取Buffy攀登大都会董事会。。巴菲特当初不一致。,不外,他和Murphy成了密切的女朋友。,直有效门路。巴菲特1977年一号值得买的东西大都会股票,话虽为了说当初大分配都是有利可图的。,但巴菲特在一年后平分程度了大全市居民的股票。。

1984年12月,穆菲与美国播送公司董事长lease 租约·高德森触摸,他想兼并这两家公司,被回绝了。,我在1985年1月开会了高德森。。FCC宣告破除把持。,公司占有着的电视条款台和电台编号扩展了。在这场合,他一致Murphy的兼并谋划。。高德森79岁。,他相干的是谁能终极共管美国播送公司话虽为了说思意收买共管美国播送公司的攻读学位者很多但在高德森看来,他们都没能负责人美国播送公司。。Mu Fei和Burke被以为是浊塞音传布中最优良的设法对付者。。高德森相信美国播送公司将继续迈向M。。美国播送公司以值得买的东西方式进入会谈室。。Mu Fei带着他相信的女朋友华跳伦巴舞菲特。。他们协同产生了电视条款系统史上最大的市。,这也传媒业最大的兼并。。兼并后,公司更名为米特罗珀利斯/美国播送公司。

大都会提名的收买价目为每股美国播送公用事业面值121花花公子(118花花公子现钞和面值2花花公子的订阅费权)。刚过来的学期是美国播送公司的牌价的两倍。。筹集35亿花花公子用于收买。,大全市居民从联合组成辛迪加那边借了21亿花花公子。,卖了大概9亿花花公子的电视条款台。、无线电台,同时,还售了法度限不克不及占有着的一电视条款网(包含后头卖给第一美洲银行邮报公司的电缆公司)。剩的5亿花花公子是由巴菲特供给物的。。巴菲特一致按每股17250花花公子的学期买下大都会早先发行的300万股权利股。Murphy再次索取巴菲特参加董事会。,巴菲特这次一致了。。

原则:商业简略易行。

巴菲特在第一美洲银行邮报董事会供职超越十年。,电视条款播送和日志宣告友爱知。他参加报纸宣告业取等等很大的借款。。巴菲特对电视条款网的知情也跟随1978年尤其1984年值得买的东西美国播送公司而逐步变深。

原则:继续秩序设法对付史

大都会和美国播送公司都有三十余家,美国播送公司:1975至1984,死刑的生产平分为17%,平分过失与总资产比率仅为21%。。大全市居民收买美国播送公司十年,权利资产生产平分手脚能够到的余地19%过失与整个资产比率平分就是20%。

原则:令人满意的一世纪一次的开展前景

播送公司和电视条款网的进项程度较高。。就像报纸类似于。,他们逐渐增加了澄清的东西秩序上的真实的。。一旦播送塔起动,资产再值得买的东西和营运资产请求与众区分的小。,股票值得买的东西喝彩就不在。可以市影片和条款。通常,播送公司可以产生高于平分程度的值得买的东西报应和肥沃的的C。

播送电视条款特性的风险包含内阁立宪、技术晋级与海报导流竞赛、内阁可以回绝播送公司申请表格的请求。,不外,这种情况难得产生。。1985年,有线电视条款条款对电视条款的危及很小。,某些读者转向有线电视条款条款,但绝大多数读者依然欣赏值班人员。。同时,80年头,可消费的海报展开增长升半音。为了更广阔的地向大众分程传递商品信息,登海报的人依然注重播送电视条款系统。。按照巴菲特的角度,电视条款系统、播送和宣告商的根本秩序状况。短暂拜访1985,这些事业的久远开展是与众区分的令人满意的。。

原则:确定内在面值

巴菲特值得买的东西大都会股票的亿花花公子是当初巴菲特最大的一笔值得买的东西。亲戚对巴菲特健康状况如何确定大都会和美国播送公司兼并后的内在面值的微妙大量地猜想。穆菲一致以每股花花公子的学期卖给巴菲特300万股米特罗珀利斯/美国播送公用事业。但咱们对某人找岔子学期和面值是两个区分的东西。。据咱们了解,巴菲特通常只在公用事业的内在面值和市学期当打中在冷藏箱极限时才会市这家公司的股票。但亲戚以为巴菲特这次买进米特罗珀利斯/美国播送公用事业的方针决策心不在焉完整遵照这一原则。

必要条件用10%的减息借给对巴菲特花花公子的订阅费学期举行减息借给(10%是美国内阁1985年发行的30年期财政长期债券的相近慎重拟定生产),乘以1600万股(全市居民圈总共),他们中有300万团体在巴菲特的在手里。,这家公司的目前价值将手脚能够到的余地1亿花花公子。,不得已具有每年亿花花公子的同伴进项能耐而1984年大都会在茫然的货币贬值和体谅资产性展开后的同伴进项就是亿花花公子,美国播送公司无数万亿的花花公子。,总共是一亿花花公子。。但两家公司兼并后也有新过失。:穆菲借的21亿花花公子借给每年周旋的利钱就高达22000万花花公子,体谅利钱,兼并后,该公司同伴的创利润能耐性质上就是200花花公子。。

可是必要条件你思索安宁纠纷,每股花花公子的学期可能性是有理的。墨菲在缩减、这是与众区分的有名的能力更强的公司的现钞流入。。大都会的经纪招引率是28%美国播送公司是11%。必要条件Murphy借款美国播送公司的招引率1/3,手脚能够到的余地15%,异样,公司将每年使买到超越万亿的花花公子。,两家公司的同伴创利润总共将增至5花花公子。。刚过来的家族有1600万股。、年同伴进项能耐为325亿花花公子的公司,以10%的减息借给计算摆脱的股票内在面值折合为每股203花花公子,超越巴菲待每股花花公子市价的18%即有18%的冷藏箱进项极限。巴菲特自满地说。:我不对某人找岔子我的解说者Graham必要条件会为我的市鼓掌。。”

必要条件咱们改造某些必要条件,巴菲特所同意的冷藏箱进项差距也可以扩展。。巴菲特按生活指数的修长的,当初报纸被广阔的以为是报纸。、日志、电视条款台的招引可以以每年3%的吼叫永续增长向下的,摒弃额定值得买的东西。巴菲特解说说。。,里面的的使遭受是资产性展开的数额相同的人货币贬值,营运资产的请求可以极力贬低的价值。。到这程度,纳税后净进项可以数数酌情招引。,同伴进项。这残忍的浊塞音公司的专卖药品有值得买的东西。,无休止地年金,它可以以每年3%的吼叫增长。,不喜欢额定资产。。巴菲特提议将这些公司与只扩展招引的公司举行区别。。必要条件你占有着…在家浊塞音公司,纳税后招引100万花花公子,估计将以3%的吼叫增长。,异样花2500万花花公子把它买到群众中去是右边的(100花花公子除号10%的减息借给与3%的曲线上升斜率之差,即10%-3%=1429)。另一家公司的纳税后招引为100万花花公子。,可是心不在焉额定资产就心不在焉资产可以扩展。,其内在面值仅为1000万花花公子(100万花花公子)。。

必要条件顺利完全的述传媒业永续曲线上升斜率3%的准许,用于评价大都会股票的内在面值,则大都会股票的内在面值便会由每股203花花公子5×1000增至290花花公子(10%-3%)×1600=290,或许说,巴菲特每股花花公子的想要有68%的冷藏箱进项极限。可是这些必要条件在很多不确定性。。穆菲会以9亿花花公子的学期把米特罗珀利斯/美国播送公司加标题的一分配卖掉吗(他性质上获等等12亿花花公子)?穆菲能借款美国播送公司的经纪招引率吗?能扩展产告进项吗?

巴菲特在大全市居民的股票值得买的东西可以买到绝对明显的DI。,使遭受很多。。率先,大都会股票的集会学期这些年一向在高涨(见图)。Murphy和Burke在设法对付公司面做得澄清。,股票学期反应能力了这点。。到这程度,与内阁扶助管保公司区分,巴菲特一向心不在焉右边的时机以区别劣质的的学期买下大都会股票。那个,因这是在两级集会上的市。,鉴于股市不避免巴菲特不得不以濒临当初牌价的学期市大都会股票。

大会/美国播送公用事业学期

图5图大郝会/美国播送公用事业学期

必要条件说这次与牌价濒临的想要有不如人意之处,但巴菲特对这些股票的神速鉴赏深感惬意。1985年3月15日,大都会股票学期为176花花公子/股。3月18日后部,大全市居民收买美国播送公司压榨。居第二位的天,大都会股票的定居点是花花公子/股。股价在四天内高涨了26花花公子。,鉴赏15%。巴菲特从中赚了9000万花花公子。。巴菲特市大都会股票时买到的冷藏箱进项极限程度大大地较低的他市的安宁公司。他为什么要异样做?使遭受是Mu Fei。,必要条件产生断层Mu Fei,巴合身的是不熟练的值得买的东西大都会股票的。Murphy是巴菲特买到冷藏箱义卖的使锋利。。米特罗珀利斯/美国播送公司是一家与众区分的公司,它对巴菲很很大的引力。。那个,墨菲有某些特别之处。。John Byron说:巴菲特与众区分的尊敬Mu Fei。。只与墨菲共同工作,它会招引巴菲特。。”

大全市居民设法对付的哲学是分权。。Murphy和Burke尽量性租金优良人才。,让他们使充分活动本身的才干。。全部的方针决策均由部门主管人孤独作出。Burke圆盘。Burke每周给Albani送最新的新闻快报给他用电视机收看条款。。墨菲不曾答复。。Murphy嘲弄地对Burke说。:除非你索取我。,我不在详细规划上标出去奥尔巴尼。我要走了。,更确切地说,我要解聘你。。Murphy和Burke扶助各部门折叠年度炉篦。,经纪业绩一节辨析。这两点是区分的。,部门主管人就像经纪本身的公司类似于。。Murphy写道,我对咱们的代理商抱有很高的预料。。”

大全市居民设法对付者必须使牢固的另一件事是把持本钱。。当他们落空时,Murphy不断地承当归咎于。。当大全市居民市美国播送公司,Murphy把持本钱的能耐还没有买到友爱们的注重。。播送电视条款特性下期节目预告开展吼叫,不创利润,更确切地说,增长必要优于本钱把持。。当菲律宾共管美国播送公司,这种怀孕不复存在了。。Murphy率先在美国播送公司C中精选的了一名声职的官员。,异样,在他们的扶助下,美国播送公司工钱、福利、费曾经修长的了。。1500名不理睬本钱把持的人被解聘了。,封闭了设法对付人员特的饭厅和耸立美国播送公司文娱部在洛杉矶的长途客运汽车(穆菲一号巡查美国播送公司时曾坐过)也被买掉了,Murphy居第二位的次搭出租车。。

为了的本钱把持办法在大全市居民遍及应用。。公司下级的的费城电视条款台是费城数一数二的电视条款台压榨传教士就是100人而同城的哥伦比亚特区播送公司有50人。在Murphy共管美国播送公司屯积,该公司租金60人来设法对付5个电视条款台。。而现代,6人对负有归咎于8家用电器视条款台。。纽约的第一美洲银行美国播送公司过来曾有600名扶助,税前招引率为30%。,目前就是400名职员。,税前招引率超越50%旦本钱危险买到把持穆菲便依赖伯克来举行经纪方针决策设法对付。他本身相干的是收买和同伴权利。。

原则:条约车道

播送电视条款特性保证的根本业务或工作须知。刚过来的友爱的根本运作定期地与Murphy的能耐相结合。,这也弄清,大全市居民的大量将直地闯入。。从1988年到1992年,大全市居民总共赚了23亿花花公子的现钞。。此刻,绝大多数代理商都忍不住狼吞虎咽地吃光款项。,譬如,用于市新的事情。,拓展公司幅员。Murphy也不是不整齐。,但他更慎重。。1990年,他只花了6100万花花公子。,收买了某些公司的多数股权。。墨菲心不在焉大规模收买,因他以为股票是PR。。

并购在地铁开展中起作用着与众区分的要紧的角色。。穆菲常常关怀传媒业的震动但他荣誉一原则一点也不以超越一家公司的内在面值的学期去市以大都会的盖,你可以易于地买到很多浊塞音公司。,但墨菲不断地以一种方式谋生之道。,我得等几年。,如果他有能耐做到这点,他就不熟练的匆促完全的一市。。Murphy和Burke也对某人找岔子传媒业具有开展性。,必要条件其财务杠杆比率过高,同伴也将正视巨万风险。。Murphy的伙伴相干人Burke说。:“穆菲从来没有因咱们都同意某笔市或该笔市在感情上行为了咱们就去做这笔市。

必要条件公司比目前的事情赚更多的钱,则必要再值得买的东西。,你可以经过市一家公司来生长。,或使萧条财务杠杆比率,你也可以把钱分给同伴。,Murphy不情愿以此中高的学期收买安宁浊塞音公司。,他采取办法缩减财务杠杆和回购股票。。1986年,大全市居民收买后的美国播送公司,1600万花花公子现钞。,18亿一世纪一次的过失,一世纪一次的过失与资产的比率是。1992年,一世纪一次的过失降低964亿花花公子。,一世纪一次的过失与资产比率跌倒到20%,现钞扩展到12亿花花公子。。公司根本上心不在焉过失担子(见记述)。Murphy能力更强的资产过失作文的方式有。下一在详细规划上标出是扩展公司的面值。。

详细规划大都会/美国摇晃公司的一世纪一次的和一世纪一次的过失

图5详细规划大都会/美国摇晃公司的一世纪一次的和一世纪一次的过失

原则:设法对付者的行为官能

1988年,大都会宣告将市该公司的200万股份。。1989年,这家公司花了数万亿的花花公子。,以平分每股445花花公子的学期又回购了万股。刚过来的学期是公司每股现钞流量的两倍。,安宁浊塞音公司的脱落通常是10~12倍。,1989年,公司又以平分每股477花花公子的学期再次回购了万股回购学期是经纪现钞流的倍。1992年,公司继续回购股票。,以每股434花花公子的平分学期回购27万股。,回购学期是经纪现钞流量的两倍。。刚过来的数字依然较低的他和Burke思索的安宁浊塞音公司。。从1988年-1992年,大全市居民破费了数万亿的花花公子。,总共回购了1000万股股票(见记述)。

在大全市居民/美国播送公司外面的权利股编号

图5

1992年以后大都会一向在追求一笔50~80亿花花公子当打中大收买行为终极与有最高权力的信件公司和特纳播送公司举行了相商,又,收买并不克不及给同伴卖得梦想的报应。。大都会公司确定把钱分给同伴AGA。。

1993年11月,公司宣告按荷兰麻布式甩卖方式回购200万股公用事业回购学期余地是每股690~630花花公子。巴菲特参加了这次甩卖卖掉了100万股大都会股票。这一行为原因了广阔的的猜想和猜想。。大全市居民公司未查明右边的收买目的吗?巴菲特,你想废公司吗?,终极回购了110万股。,平分学期是每股630花花公子。,里面的100万股是从巴菲特手中购得的巴菲特到这程度领回了亿花花公子但并心不在焉走慢在大都会打中存在位。巴菲特依然是大都会公司的最大同伴,来源于中世纪英语、古英语丁。

必要条件你对某人找岔子这些年大都会赚了稍微钱建立了多高的信誉你就不难变得流行巴菲专门地何此中相信穆菲了。1977年以后,Murphy缩减了17%的大全市居民的翻滚。,节食部分地的一世纪一次的过失。,将现钞等价物扩展到10亿花花公子在上的。。同时,大全市居民与伯克希尔溪流”的充分发挥潜在的能力打中巴菲特完整类似于。。巴菲特自己只参加伯克希尔公司的值得买的东西事情。,因这与进项和资产再值得买的东西涉及。。像墨菲类似于,巴菲特与众区分的相同的让下级的代理商孤独运作。,同时,注重本钱把持。。那个,两团体不相同的嬉戏他们的同伴的钱。。

巴菲特一世纪一次的以后一向在评论群集的公司的运作和设法对付。,大都会是美国设法对付最好的股票上市的公司。。到这程度,巴菲特对墨菲和Burke很有信心。。他在米特罗珀利斯值得买的东西时,在接到群众中去的11年里,他把赋予公民权付托给了程菲和Burke。,必要条件是这两团体打中一将继续设法对付COMP。。巴菲特甚至说:墨菲和Burke不仅是优良的设法对付者,也你祝福的代理商。。”

当亲戚对电视条款系统开展前景不血红色时,全市居民与巴菲特,Murphy的面值更为要紧。。1990年,大都会与第一美洲银行邮报公司,受秩序周期的使发生,招引跌倒。同时,它对COM的内在面值也有负面使发生。。鉴于竞赛的加深,海报宣传拮据增殖。。借款海报费是广播的瑰宝经过。。播送电视条款特许经纪权与,设法对付大多和程度对同伴更附加加重值于。。

现代,电视条款系统越来越受到有线电视条款和显像管带的应战。,巴菲特解说说。。,电视条款系统被充电向亲戚售压榨和文娱条款。。目前,有线电视条款与录像机和安宁浊塞音起作用着异样的角色。,电视条款读者的竞赛越来越敏锐的。。当年当大全市居民市美国播送公司,电视条款系统的收视率为80%。,而目前跌倒到60%巴菲特记着几年前与穆菲一同从一台投影电视条款中值班人员体育条款,并评论图片大多健康状况如何优良,Murphy在提姆说。,必要条件就是三个频道竞赛,哪怕我看一8使缓慢地移动的青红皂白,我也会欣赏的。。”原则:单一的必要条件;权利资产生产;营业招引率从1985到1992,米特罗珀利斯/美国播送公司的集会面值从29亿花花公子增至83亿花花公子(见表)。同样的时间,公司的保留进项为27亿花花公子。到这程度,该公司再值得买的东西1花花公子,市值为201花花公子。。思索到公司阅历了一周期性的创利润跌倒,再者,竞赛格式零钱所卖得的内在面值。,这是相当简略和不容易造成为了的功能。,巴菲特值得买的东西米特罗珀利斯/美国播送公司的亿花花公子鉴赏到15亿花花公子,相当于每年的增长。。这比哥伦比亚特区播送公司和基准普尔的增长快。。

大全市居民/美国播送C集会面值零钱表:百万花花公子)

表5大全市居民/美国播送C集会面值零钱表:百万花花公子)

必要条件米特罗珀利斯/美国播送公司的内在面值真的跌倒了,为什么巴菲特不掌管打中大都会股票整个抛掉呢?里面的使遭受经过是因他与穆菲的阴部相干。在巴菲特看来,墨菲是一从来没有嬉戏同伴的代理商。。另一要紧使遭受是公司的值得买的东西生产是。巴菲特以为,电视条款系统特性确凿比先前一切纠葛。,但米特罗珀利斯/美国播送公司依然有符合公认准则的的设法对付,还符合公认准则的。,它赚了很多钱。。

70年头或80年头,大都会的权利资产生产一向高出基准·普尔500种股票指数的(见图)5~7个百分点。该公司税前招引率是美国事情银行平分招引的3倍。。收买美国播送公司后,税前招引率和权利资产生产有所跌倒。,但仍高于公司。,在1990的秩序衰退前,它一向在增长。。死刑的生产已降低平分程度,但在前TA。

大全市居民/美国播送公司和S8P500指数的股票

图5大全市居民/美国播送公司和S8P500指数的股票

联邦表达政务会曾经对某人找岔子了不用电线的和T的零钱。,三大电视条款系统在PAS电视条款收视率上心不在焉优势。,电视条款系统被制止占有着电视条款条款。,不许进入有利可图的电视条款转播集会,1993年,法院取消了限度局限。,容许电视条款系统从电视条款条款中获取进项。。Murphy说,制造和占有着条款是米特罗珀利斯/美国播送公司从此以后最要紧的时机。程菲对某人找岔子公司可以在集会上使买到更多的招引。,中外都有。,FCC还确定容许电视条款系统市有线电视条款台到C电视条款台。。和先前的限度局限,这是为了警卫刚从危及中摆脱摆脱的有线电视条款。。1986年,鉴于这一限度局限,大都会自愿售有线电视条款事情。,美国首要电视条款系统公司在积极的市事情。大全市居民买了德国。、法国、西班牙的电视条款和分娩公司。近来又市了卢森堡的斯堪的纳亚播送公司21%的份。这是刚过来的地域最早的无线电台经过。。全部的这些零钱都借款了米特罗珀利斯/美国播送公司的内在面值。

图米特罗珀利斯/美国播送公司及SP500指數数税前招引率

图5图米特罗珀利斯/美国播送公司及SP500指數数税前招引率

总结

巴菲特在浊塞音和表达掷还值得买的东西超越20亿花花公子。,里面的有米特罗珀利斯/美国播送公司、第一美洲银行邮报公司、《布法罗压榨报》鉴于这一友爱的周期性特点和集会竞赛周围的事物产生了实体的变化,伯克希尔溪流”的完全创利润能耐和内在面值。又,大都会、第一美洲银行邮报公司和布法罗压榨仍在平分程度。。巴菲特把使遭受归结为THR卓绝的设法对付程度。。

这些公司是区分的。,这是因安宁公司的财务杠杆和HI的应用。,依然督促健全设法对付的意见,他们缩减过失。、回购股票,不要以过高出价收买安宁公司。。大都会和第一美洲银行邮报公司是两个心不在焉浊塞音的公司。。那些的运用财务杠杆过高出价收买安宁公司的事业发目前进项衰弱时报应利钱是多纠葛。正因此中,巴菲特督促值得买的东西大全市居民和第一美洲银行邮报公司。他还估计两家公司的招引将高于平分程度。。但他告知已收到,那些的美妙的相约曾经过来了。。”

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